Poglejmo si podrobneje o naraščajočem demografskem problemu Japonske in o tem, kaj lahko storijo mednarodni vlagatelji za zaščito svojih portfeljev.
Upadanje prebivalstva
Po podatkih uradnih popisov se je med leti 2010 in 2015 prebivalstvo Japonske zmanjšalo za skoraj milijon ljudi. Medtem ko sta rojstva in umrljivost že dolgo napovedovali upad, so popisni podatki za leto 2015 prvič, da so bili upori vpisani v uradne evidence. Padec je tudi prvič, da je razvita država zabeležila trajno in težko obrnljivo (glede na pomanjkanje priseljevanja) upad prebivalstva.
Upadanje prebivalstva predstavlja dve težavi za gospodarstvo države:
- Manjša delovna sila . Skoraj tretjina vseh japonskih državljanov je bila leta 2015 starejša od 65 let in ta številka naj bi do leta 2050 skočila na 40%. S tako maloštevilnimi delavci državni inštitut 21. stoletja predvideva, da se bo BDP države lahko zmanjšal na eno tretjino velikost Indije in ena tretjina velikosti Kitajske do leta 2050.
- Večji javni izdatki . Japonske javne finance bi utegnile trpeti, saj bo njegovo prebivalstvo stalo, saj se bo moralo spopadati z naraščajočimi stroški zdravstvenega varstva in pokojnin. S temi rastočimi stroški bi se lahko delež dolga v BDP do leta 2050 povečal na 416% in do leta 2011 656%, ne da bi pri tem prišlo do rasti ali donosa javnega dolga.
Japonska bi lahko situacijo odpravila tako, da bi olajšala priseljevalne omejitve, da bi se v mlajših delovno sposobnih državljanih lahko vključila v politiko, vendar bi bila v sedanjem podnebju politično nepopularna. Prav tako bi se lahko sprejeli dodatni ukrepi, da bi vzpodbudili pare za otroke, vendar je spet malo politične volje za izvajanje teh sprememb. In, ni gotovo, ali se ti trendi lahko rezervirajo ali pa predstavljajo "novo normalno".
Postavitev portfelja
Japonski demografski problemi so mnoge mednarodne vlagatelje privedli do zmanjšanja izpostavljenosti državi. Medtem ko indeksi ponderirane tržne kapitalizacije morajo po definiciji za Japonsko dodeliti veliko težo, aktivno upravljani skladi, ki gradijo lastne portfelje, lahko zmanjšajo svojo izpostavljenost državi. Ta pristop bi lahko imel smisel za institucionalne vlagatelje, ki imajo večmilijonsko dolarsko portfelje, vendar pa se lahko posamezni vlagatelji še bolj prilagajajo.
Posamezni vlagatelji, ki želijo zmanjšati svojo izpostavljenost do Japonske, imajo nekaj različnih možnosti. Prvič, se lahko izognejo nakupu sredstev, s katerimi se trguje na borzi ("ETF-ji") z izpostavljenostjo Japonskem, čeprav je težko najti široke mednarodne ETF-je brez take izpostavljenosti.
Za izkušene vlagatelje se lahko opcije, ki se prodajajo, uporabljajo na japonskih vrednostnih papirjih ETF kot varovanje pred tveganjem. In končno, ETF-ji, ki uporabljajo alternativne tehtalne mehanizme, se lahko upoštevajo tudi.
Prav tako je treba omeniti, da se bodo nekatera od teh tveganj sčasoma samorejno popravljala. Glede na to, da bo gospodarstvo Japonske sklenilo pogodbo, bo za vedno manjši del mednarodnih ETF-jev, ki so ponderirani s tržno kapitalizacijo. Medtem ko lahko vlagatelji sčasoma trpijo zaradi upada, lahko druge koristi uporabe poceni pasivno upravljane indeksne banke odtehtajo te stroške, saj država trenutno predstavlja manj kot 10% portfelja.
Spodnja črta
Japonska je eno največjih gospodarstev na svetu, vendar staranje prebivalstva predstavlja znatno dolgoročno tveganje. Gospodarstvo države bi lahko trpelo zaradi nevarne kombinacije manj gospodarske proizvodnje in naraščajočega dolga .
Mednarodni vlagatelji lahko zavarovajo ta tveganja z oblikovanjem svojih lastnih portfeljev brez toliko izpostavljenosti Japonske, z nakupom opcijskih opcij na indeksih lastniških vrednostnih papirjev na Japonskem in z iskanjem v ETF, ki uporablja alternativne mehanizme ponderiranja.