Vodnik za uporabo krivulje donosa v analizah z najvišjimi vrednostmi navzdol
Kaj je krivulja donosa?
Večina vlagateljev domneva, da se kratkoročne in dolgoročne obrestne mere gibljejo v isti smeri, vendar to ni vedno tako.
Kratkoročne obrestne mere določijo centralne banke . Na primer, odbor za odprtje trga zveznih rezerv ali FOMC določa stopnjo zveznih sredstev, ki je merilo za kratkoročne obrestne mere. Komercialne banke lahko v teh obrestnih merah v glavnem posojajo neomejene zneske in to ustvarjajo površino za trg. Cilj manipuliranja kratkoročnih obrestnih mer je spodbuditi ali ohladiti gospodarsko rast.
Dolgoročne obrestne mere določajo tržne sile. Te obrestne mere temeljijo na pričakovanjih trga prihodnje inflacije. Na primer kratkoročne stopnje, ki so prenizke, bi lahko privedle do višjih prihodnjih inflacijskih pričakovanj in naraščajočih dolgoročnih obrestnih mer. Zato obstajajo scenariji, ko se lahko kratkoročne obrestne mere znižujejo, dolgoročne obrestne mere pa se bodo povečale, če trg meni, da so kratkoročne obrestne mere prenizke.
Krivulja donosa nastaja s pripravo obrestnih mer ali donosov obveznic - v različnih zapadlostih. Krivulja donosnosti je na primer lahko sestavljena iz enomesečnega, 3-mesečnega, 6-mesečnega, 9-mesečnega, 1-letnega, 3-letnega, 5-letnega, 10-letnega, 20-letnega in 30-letnega donosov obveznic v danem trenutku. Nagib in oblika krivulje donosnosti investitorjem pove nekaj o stanju na trgu v danem trenutku, vključno z informacijami, ki bi lahko bile napovedne vrednosti.
Napovedovanje tržnih ciklov
Primerna raven inflacije je zdrav indikator gospodarstva, dolgoročne obrestne mere pa kažejo, če trg pričakuje, da bo inflacija dolgoročna.
Krivulja donosnosti, ki nakazuje, da se bodo obrestne mere v naslednjih nekaj letih povečale, pomeni, da boste morda želeli razmisliti o povečanju sredstev za ciklična podjetja, kot je luksuzno blago, glede na pričakovano rast gospodarstva. Po drugi strani pa krivulja donosnosti, ki nakazuje, da se bodo obrestne mere v naslednjih nekaj letih zmanjšale, pomeni, da boste morda želeli upoštevati več obrambnih naložb, kot so potrošniške sponke .
Krivulje obrnjene donosnosti ali krivulje donosnosti izravnave - so med najpogostejšimi signali za prihajajočo recesijo ali recesijo v gospodarstvu. Na primer, decembra 2017 sta močna gospodarska rast in pomanjkanje inflacije povzročili poravnavo krivulje donosnosti, kar je privedlo do številnih analitikov, ki so zahtevali, da se gospodarski upad premakne v leto 2018. Čeprav je ta korak brez primere in nihče ne ve, kako dolgo čudna dinamika bo trajala.
Krivulje donosa so postale nekoliko težje uporabiti za napovedovanje od svetovne gospodarske recesije . Z obrestnimi merami na rekordnih nižjih se kratkoročnih obrestnih mer ne more bistveno znižati, kar pomeni, da krivuljo donosa narekujejo samo dolgoročni donosi, ki jih prinašajo tržna pričakovanja.
Ta tržna pričakovanja se spreminjajo še bolj dramatično glede na gospodarstvo, kar otežuje dolgoročne napovedi.
Nasveti za mednarodne vlagatelje
Globalne krivulje donosov so odličen način za mednarodne investitorje od zgoraj navzdol, da napovedujejo uspešnost gospodarstva in najdejo priložnosti za naložbe.
V primeru nastajajočih trgov in obmejnih trgov je pomembno vedeti, da so donosi obveznic lahko odvisni od zunanjih dejavnikov. Dober primer bi bilo gospodarstvo, ki je odvisno od izvoza energije za rast, kar omejuje sposobnost krivulj donosnosti, da natančno napovedujejo, kje se gospodarstvo presega pričakovanja energetskega trga. Druga gospodarstva so lahko odvisna od dobrodelnih ali celo tujih valut, kot je ameriški dolar.
Prav tako je pomembno vedeti, da bi morale biti krivulje donosnosti le del raznolike strategije skrbnega pregleda.
Pogosto se krivulje donosov uporabijo med analizo naložbenih priložnosti od zgoraj navzdol. Vlagatelji lahko zožijo, kateri sektorji lahko najbolj izkoristijo trende obrestnih mer, preden se potopijo v osnove teh sektorjev in nato preučijo posamezne tuje delnice, ameriške depozitarne prejemke (ADR) ali sklade, s katerimi se trguje na borzi (ETF).