V normalnih gospodarskih in tržnih razmerah so kratkoročne obrestne mere najnižje, ker je vgrajeno tveganje inflacije manj, medtem ko so dolgoročne obrestne mere najvišje. (V redkih okoliščinah, ki se pogosto povezujejo z pričakovanji vlagateljev v bližnji recesiji ali depresiji, lahko dolgoročne stopnje padejo pod kratkoročne stopnje v pojavu, ki je znana kot "krivulja obrnjenega donosa".)
Opredelitev vzporednega premika v krivulji pridelka
Tako imenovani vzporedni premik v krivulji donosnosti se zgodi, ko se obrestne mere za vse zapadlosti s fiksnim dohodkom - kratkoročne, vmesne in dolgoročne - povečajo ali zmanjšajo za enako število osnovnih točk. Na primer, če so se vse prejšnje stopnje povečale za 1,50 odstotka ali 150 bazičnih točk za 1, 5, 8, 10, 15, 20 in 30-letne obveznice. biti vzporedni premik krivulje donosnosti, ker se krivulja ni spremenila; namesto tega so vse podatkovne točke na njem premaknjene na desni strani grafa ob ohranjanju svojega predhodnega naklona in oblike.
Ko je krivulja donosa nagnjena navzgor, kar je večina časa, so najpogostejši vzporedni premiki.
Zakaj je tveganje krivulje donosnosti pomembno
Vlagatelji, ki imajo veliko absolutnih ali relativnih sredstev, parkiranih v tržnih vrednostnih papirjih s fiksnim donosom, kot so zakladne menice, podjetniške obveznice in brezpristopne občinske obveznice , se morajo ukvarjati z več vrstami tveganj, ki so edinstvene od treh vrst naložbenih tveganj lastništvo delnic .
Tveganje donosnosti krivulje, bolj splošno znano kot obrestno tveganje, je nevarnost, da bi spremembe v krivulji donosnosti lahko povzročile bistveno nihanje cen, lahko pomenijo ogromne izgube ali let, porabljena na podvodnih položajih, če jih ne skrbno upravljate. Slednji so lahko v določenih situacijah v dobrem stanju, kot je zavarovalnica, ki se ukvarja s tehniko, ki se imenuje uskladitev sredstev / obveznosti, kjer so dogovorjene ročnosti obveznic, ki se ujemajo s časovno razporeditvijo pričakovanih odlivov. Za druge lahko povzroči katastrofo. To še posebej velja za hedge sklade, borze, s katerimi se trguje, ali zasebni računi, ki uporabljajo vzvod za sokove s fiksnimi prihodki.
Kako zaščititi pred pomembnim in nenadnim vzporednim premikom v krivulji donosa
Za vlagatelje, ki kupujejo obveznice in jih zadržujejo do zapadlosti, premiki krivulje donosnosti, vzporedno ali drugače, v nobenem praktičnem smislu niso resnično pomembni, saj ne bodo vplivali na končni denarni tok, davke in realizirane kapitalske dobičke ali izgube . Za vlagatelje, ki bi lahko likvidirali svoja položaja pred zapadlostjo, je najboljši način za zaščito pred večjimi spremembami obrestnih mer zmanjšanje trajanja obveznic, ker se bližji datumi zrelosti delujejo kot težišče in zmanjšujejo nestanovitnost.
Najboljši način za dobro verjetnost višje uteži, tveganje prilagojeni donosi in padec v prvo kategorijo je uporaba tehnike, ki se imenuje lestev . To je ena od treh splošnih praks vezave, ki lahko zelo razlikujejo v vašem celotnem profilu tveganj, saj na koncu ustvarite zbirko vrednostnih papirjev, ki uživajo višji agregatni donos, z manjšim trajanjem, ki vam daje najboljše iz obeh svetov. Potreben je čas za poteg, vendar kot del discipliniranega, inteligentno strukturiranega portfelja, ni nadomestka. V vsakem trenutku imate zapadlost, tako da je tam, če ga potrebujete. Če ne, ga lahko vrnete na daleč zapadlost in zajamete (običajno) višje donose na dolgoročnejših kmetijskih gospodarstvih.