Oglejte si evropski LTRO in njegove uporabe
Kako LTRO dela za podporo rasti
LTRO zagotavljajo injekcijo nizkih obrestnih mer bankam v euroobmočju z državnim dolgom kot zavarovanja za posojila.
Posojila se ponujata mesečno in se običajno odplačajo v treh mesecih, šestih mesecih ali enem letu. V nekaterih primerih je ECB uporabljala dolgoročne operacije dolgoročnejših operacij dolgoročnih posojil (LTRO), kot je triletno LTRO v decembru 2011, ki kažejo znatno večje povpraševanje.
LTRO so zasnovane tako, da imajo dvojni vpliv:
- Večja likvidnost banke - dostop do poceni kapitala spodbuja banke v evroobmočju, da povečajo posojilne dejavnosti, ki spodbujajo gospodarsko dejavnost, in vlagajo v višja donosna sredstva, da bi ustvarile dobiček in izboljšale problematično bilanco stanja.
- Donosi državnega dolga - države euroobmočja lahko uporabljajo svoj lastni državni dolg kot zavarovanje, kar povečuje povpraševanje po obveznicah in zmanjšuje donose. Na primer Španija in Italija sta to tehniko uporabili leta 2012, da bi zmanjšali donosnost dolga.
Operacije LTRO se izvajajo s precej standardnim dražbenim mehanizmom. ECB določi znesek likvidnosti, ki bo predmet dražbe, in zahteva, da banke izrazijo zanimanje.
Obrestne mere se določijo bodisi v ponudbi s fiksno obrestno mero bodisi v ponudbi z variabilno obrestno mero, kjer banke medsebojno nasprotujejo dostopu do razpoložljive likvidnosti.
LTRO med evropsko krizo dolga
LTRO so postale priljubljene med evropsko finančno krizo, ki se je začela leta 2008 in je trajala približno tri leta.
Pred krizo je bila najdaljša ponudba ECB le tri mesece. Te LTRO so znašale samo 45 milijard evrov, kar predstavlja približno 20% celotne likvidnosti ECB. Ker se je kriza razvila, so te LTRO postale veliko daljše in večje.
Nekateri pomembni mejniki, ki so se zgodili med državno dolžniško krizo, so vključevali:
- Marec 2008 - ECB ponuja svojo prvo dopolnilno dolgoročno posojilo s šestmesečno dospelostjo, ki je več kot štirikrat prepisano s ponudbami iz 177 bank.
- Junij 2009 - ECB napoveduje svojo prvo 12-mesečno LTRO, ki se zaključi z več kot 1.000 ponudniki z močno večjim povpraševanjem od prejšnjih dolgoročnih operacij dolgoročnih operacij.
- December 2011 - ECB napoveduje svojo prvo posojilo za dolgoročne kredite s triletnim mandatom z 1-odstotno obrestno mero in uporabo portfeljev bank kot zavarovanja.
- Februar 2012 - ECB ima drugo 36-mesečno avkcijo, znano pod imenom LTRO2, ki bankam z 800 eurovami zagotavlja 529,5 milijarde evrov posojil z nizko obrestno mero.
Od programov je banka napovedala tako imenovane ciljno usmerjene dolgoročne operacije refinanciranja - ali LTLRO in LTLRO II - za nadaljnjo povečanje likvidnosti. Te nove operacije potekajo vsaj do marca 2017 na četrtletni osnovi, da se poveča likvidnost in še naprej podpira rast, dokler inflacija ne doseže želenih ciljnih ravni.
Alternativa LTRO za likvidnost
Ukrepi kratkoročne repo-likvidnosti, ki jih zagotavlja ECB, se imenujejo operacije glavnega refinanciranja (operacije glavnega refinanciranja). Te operacije potekajo na enak način kot LTRO, vendar imajo zapadlost en teden. Te operacije so podobne tistim, ki jih izvaja ameriška zvezna rezerva, da bi ameriškim bankam v težkih časih ponudila začasna posojila, da bi povečala likvidnost.
Države evroobmočja lahko dostopajo tudi do likvidnosti prek programov za pomoč v primeru izrednih dogodkov (LR). Ti "mehanizmi posojilodajalca" so namenjeni zgolj začasnim ukrepom, namenjenim pomoči bankam v času krize. Posamezne države imajo možnost, da te operacije vodijo z možnostjo preglasitve ECB, čeprav so manj pogoste od drugih operacij.
Kaj pomeni za vlagatelje
LTRO imajo lahko velik vpliv na trg glede na njihovo trajanje in velikost.
Občasno se bo trg pozitivno odzval, ko se napovedujejo nepričakovano veliki ukrepi, saj se gibanje povečuje z likvidnostjo in spodbuja finančni sistem.
Kljub kratkoročnim dobičkom je dolgoročni vpliv na te operacije sporen in negotov, kar pomeni, da se dolgoročni vpliv na vlagatelje razlikuje.