V teh dneh je pogosto slišati o podjetju, ki je pod pritiskom "aktivističnih investitorjev", ki želijo prisiliti spremembe. Ti vlagatelji so pogosto menedžerji hedge skladov , ki si prizadevajo za pridobitev velikega deleža delnic družbe, nato pa ga uporabijo kot vzvod za upravljanje podjetja. Ti investitorji pogosto iščejo članke v upravnem odboru podjetja, vendar pa želijo vplivati tudi na smer poslovanja podjetja ali pa pozivati družbo k prodaji ali pridobitvi drugega podjetja.
Aktivistični delničarji se naraščajo. Na podlagi poročila družbe McKinsey & Company, svetovnega poslovnega svetovanja, je več kot 600 javnih podjetij zahtevalo v letih 2015 in 2016. McKinsey pravi, da je od začetka leta 2017 jih je bilo okoli 550 teh aktivističnih investitorjev po vsem svetu in so nadzorovale več kot 180 milijard dolarjev vrednosti delničarjev.
Kaj aktivistični investitorji pomenijo povprečnim delničarjem? To je mešana vreča. Obstaja veliko primerov, kjer so njihova prizadevanja uspela povečati vrednost delničarja in ustvariti denar za tipičnega vlagatelja. Vendar pa obstajajo tudi dokazi, da aktivistični vlagatelji zelo verjetno spodbujajo k kratkoročnim spremembam, namesto da bi si vzeli dolgo stališče, ki bi bilo bolj koristno za vsakodnevne vlagatelje z dolgim časovnim obdobjem.
Aktivistični investitorji lahko pomagajo povedati povprečnim vlagateljem, ki običajno posedujejo premalo delnic podjetja, da imajo resnično vlogo pri svojih odločitvah.
(Če imate v lasti 100 delnic družbe Apple od skupno 5,1 milijarde neporavnanih, na primer ne boste dobili pozornosti CEO Tim Cook.) Vendar je pomembno tudi razumeti, da aktivistični investitorji nimajo nujno enakih motivov ali naložb cilje kot povprečni državljan.
Velika bitka
V preteklih letih so številni vrhunski vlagatelji pridobili prepoznavnost in bogastvo, saj so imeli moč svojih delnic vplivati na korporacijske odločitve.
Eden izmed najbolj znanih aktivističnih investitorjev je Carl Icahn, ki je prišel na prizorišče v osemdesetih letih prejšnjega stoletja, potem ko je Engineering razvil neprijeten prevzem podjetja TransWorld Airlines, nato pa dobiček od prodaje premoženja podjetja. Z leti je izkoristil svojo moč kot delničar, ki je vplival na odločitve nekaterih najbolj prepoznavnih svetovnih podjetij, vključno z Apple, eBay in PayPal.
Eden od najnovejših potez Icahna je bil pridobiti skoraj 10-odstotni delež v družinskem dolarju, nato pa spodbuditi podjetje, naj se proda samo konkurentu Dollar Tree. Nato je kasneje prodal velik del njegovega deleža v družbi, osebno zaslužil več deset milijonov dolarjev.
Leta 2012 je Icahn igral tudi vlogo pri pritisku na Apple, da delničarjem vrne del kapitala z izvedbo odkupa delnic in izdajanjem dividend.
Nekateri Icahnovovi štipendisti so postali pomembni aktivistični investitorji sami, v nekaterih primerih pa celo proti Icahnu na poslu. Ostali top aktivistični investitorji vključujejo Starboard Capital, ki se je boril z Macy's in Yahoo! in se borila za prevzem restavracij Darden; in Trian Partners, ki se je leta 2017 boril, da bo njegov glavni izvršni direktor Nelson Peltz postavil v upravni odbor za Procter in Gamble.
Učinek aktivista
Ali dejanja aktivistov vlagateljev dejansko pomagajo pri ustvarjanju denarja za delničarje? V mnogih primerih, da.
Icahnovo prizadevanje proti Appleu je nedvomno pozitivno za ljudi, ki so imeli v lasti delnice družbe. Vrednost delnice Apple se je v letu 2012 povečala skoraj za 30 odstotkov in od takrat še naprej narašča.
V članku podjetja Harvard Business Review iz leta 2016 sta dva uradnika iz svetovalne družbe PwC trdila, da bi morala več podjetij poslušati aktivistične investitorje, ker pogosto postavljajo težka, vendar veljavna vprašanja. Avtorji poročila McKinsey & Company, medtem, je dejal, da če podjetje pozitivno sodeluje z aktivističnimi vlagatelji, lahko skoraj služijo kot neformalni svetovalci.
"Če bi zadevo obravnavali na manj grozljiv način, namesto da bi porabili milijone za revizijo svetovanja, bi ga lahko dobili brezplačno od potencialnih aktivističnih vlagateljev," je zapisal McKinsey.
Vendar pa je časopis za leto 2015, ki so ga pripravili poslovni profesorji Univerze Columbia in Univerze Rutgers, izrazil zaskrbljenost, da so podjetja zaradi pritiska aktivističnih vlagateljev, ki želijo videti dobiček prej in ne kasneje, manj vlagala v raziskave in razvoj.
Omeniti je treba tudi vpliv, ki ga ima ena oseba ali skupina, ki nadzoruje velike količine podjetja. Ko posameznik ali skupina investitorjev kupi veliko število delnic, lahko to prisili ceno navzgor. To je dobro za vse. Toda to pomeni tudi, da imajo možnost prodati velike količine delnic naenkrat, s čimer znižujejo cene delnic.
Aktivisti investitorji imajo svoje interese v mislih, vendar ne nujno vaš
Če prihranite za upokojitev, želite povečati vrednost zaloge, vendar ne boste preveč zaskrbljeni, ali se bo zaloga dramatično povečala v naslednjih nekaj mesecih ali celo prihodnjem letu. Dokler je s časom splošno gibanje navzgor, ste zelo srečni. Po drugi strani pa lahko aktivistični investitorji bolj skrbi za uspešnost podjetja v kratkem času. Morda bodo želeli prisiliti spremembe, ki bodo takoj zvišale cene delnic, tako da bodo nato prodale delnice z dobičkom. Aktivistični investitorji na splošno ne zadeva vpliva na uspešnost podjetja v prihodnjih pet, desetih ali celo dvajsetih letih. Zato so nekateri kritiki izrazili zaskrbljenost nad padcem raziskav in razvoja podjetij, ki so se soočila s pritiskom aktivističnega vlagatelja.
To ne pomeni, da vas aktivistični investitorji ne morejo zaslužiti. Pravzaprav se lahko spremembe na dolgi rok prav tako izplačajo. Toda upoštevajte, da cilji drugih vlagateljev niso nujno enaki kot vi.