Kako razmerje PEG, P / S, naprej P / E in P / B delujeta z zalogami na drobno
Faktoring v rasti
Medtem ko je razmerje P / E koristno, nam samo pove, kako poceni je zaloga glede na lanskoletni zaslužek.
V maloprodaji, ki je podvržena spreminjajočim se mučenjem potrošnikov, nam lanskoletni rezultati morda ne bodo veliko povedali. Ena od očitnih rešitev te težave je, da faktor rasti v enačbo.
Najenostavnejši način za to je posredovanje "Forward P / E", ki je P / E, ki v prihodnjih 12 mesecih uporablja projicirane zaslužke (namesto čistega prihodka iz prejšnjega leta). Večina naložbenih mest bo na strani za označevanje zalog navedla Forward P / E; izračuna se tako, da se cena delnic deli s predvidenim EPS.
Druga popularna orodja vrednotenja, ki so dejavniki rasti, je razmerje med rastjo dohodka in plačilom ali razmerjem PEG. PEG je postal priljubljen s strani legendarnega investitorja Peter Lynch , dejavniki pričakovane stopnje rasti zalog. Običajno se izračuna z deljenjem razmerja P / E delnice s predvideno stopnjo rasti v naslednjem letu (čeprav se občasno uporablja petletna projekcija).
S PEG-om je lahko visok P / E zaloga cenejša od nizke.
Če ima delnica P / E 20, z 20-odstotno stopnjo rasti, bi ta stalež imel PEG od 1. Drug trgovanje z delnicami na P / E z 10, s stopnjo rasti 5%, bi imelo PEG 2. Zato bi bila zaloga z nižjo P / E (10) dražja.
Medtem ko sta PEG in Forward P / E dejavnik rasti, sta tudi problematična.
Oba se opirata na analitične konsenzne ocene prihodkov in prihodnjih stopenj rasti, ki so pogosto netočne in polne pristranskosti na podlagi pretekle uspešnosti. Zato jih uporabite kot vodilo, ne varno in upoštevajte, da so projekcije rasti majhne, ne pa garancije.
Razmerje P / S
Eno končno osnovno orodje za vrednotenje je razmerje med ceno in prodajo ali razmerje P / S. P / S, kot je P / E, ne upošteva rasti, vendar je še vedno dragoceno orodje za zaloge na drobno. Razmerje P / S meri vrednotenje delnic glede na svoj najvišji dohodek, ne pa zaslužek. Če želite pridobiti podjetja P / S, svojo delnico razdelite s svojo prodajo v obdobju zadnjih dvanajstih mesecev (TTM). Kot večina orodij vrednotenja, tem nižje je število, bolje je.
Zagovorniki P / S, kot dejstvo, da izključuje zaslužek, ki lahko niha zaradi enkratnih stroškov in jih je lažje manipulirati kot prodaja. Razmerje P / S je lahko tudi bolj uporabno v maloprodaji kot v drugih sektorjih, zlasti pri delnicah za rast prodaje na drobno.
Na primer, poglejte na Amazon.com. Spletni prodajalec je v zadnjih letih namerno žrtvoval svoje zaslužke, ker je svoje cene močno vlagal v svoje poslovanje, da bi ukradel tržni delež širokega nabora konkurentov.
Amazon je še vedno v načinu rasti, zato vrednoti tržni delež nad zaslužki. Glede na to dejstvo, Amazon je po svoji P / E izgledal precej cenjenega kot njegov P / S.
Kaj manjka?
Eno popularno orodje vrednotenja, ki je bilo izpuščeno iz te serije, je knjigovodska vrednost. Knjigovodska vrednost, ki jo je slavni Ben Graham, oče vrednostnih naložb, je vrednost poslovnih sredstev. Razmerje popularne cene v knjigo deli ceno delnic po knjigovodski vrednosti. Tako kot P / E, PEG in P / S, manj je število, tem bolje.
Toda knjigovodska vrednost in razmerje P / B sta omejena, ko gre za zaloge na drobno, zaradi več razlogov.
- Vsi trgovci na drobno nimajo opredmetenih sredstev, kot so žerjavi in nepremičnine. Čeprav se ti "sredstva" lahko zdijo bolj pomembni kot neopredmetena sredstva v bilanci stanja, so pogosto velika obremenitev. Netflix je na primer lahko blokiral Blockbuster, ker nima režijskih stroškov za sredstva "Blockbuster" v trgovini. Trgovine so bile, kot se je izkazalo, odgovornost, prikrita kot sredstvo. Do bližnjega konca je Blockbuster videti bolj privlačen na podlagi knjigovodske vrednosti kot Netflix.
- Nekatera maloprodajna podjetja, kot je Nike, nosijo svojo vrednost v svoji znamki. Močna blagovna znamka se ne meri v oprijemljivi knjigovodski vrednosti in je težko vrednotiti na splošno, vendar je znamka Nike veliko bolj dragocena kot katera koli od njegovih opredmetenih sredstev.
S tem v mislih boste morda želeli preskočiti knjigovodsko vrednost pri analizi zalog na drobno. Druga orodja, o katerih smo razpravljali, so del kompleksne sestavljanke za vrednotenje; nobena od njih ni povsem točna, zato lahko v svoji analizi na koncu uporabite vse, ali bolj zapletena orodja. Vrednotenje, tako kot vse, ki vlagajo, je enak del umetnosti in znanosti. Osnove vas bodo usmerile v pravo smer, vendar boste v končni fazi morali klicati, kaj je (ali ni) poštena cena za zalogo.