Futures izmenjava zagotavlja garancijsko pogodbo
Izmenjava terminskih pogodb je središče, kjer potrošniki, proizvajalci, trgovci, arbitražni delavci, špekulanti in vlagatelji prihajajo v trgovanje s standardiziranimi terminskimi pogodbami. Futurna pogodba je pogodba, ki predstavlja posebne količine določenega razreda blaga ali finančnega instrumenta z datumom dobave, določenim v določenem času v prihodnosti.
Kupci in prodajalci terminskih pogodb se srečujejo na borzi, kar je pregleden trg, kjer ti udeleženci na trgu oblikujejo poštene cene na podlagi trenutnih tržnih razmer.
Trenutna cena futurne pogodbe je najnovejša cena, v kateri se kupci in prodajalci dogovorijo o transakcijah. Zato terminske izmenjave vzpostavljajo transparentne tržne cene v realnem času.
Uspeh je odvisen od kupcev in prodajalcev, ki izpolnjujejo vzajemne obveznosti
Uspeh terminskega trga je odvisen od zaupanja kupcev in prodajalcev v izpolnjevanje njihovih medsebojnih obveznosti. Vsaka terminska borza ima klirinško hišo. Klirinška hiša zagotavlja, da obe pogodbeni stranki, kupec in prodajalec opravljata na pogodbah, s katerimi trgujejo.
Za razliko od drugih vrst transakcij, pri katerih kupec kupi od prodajalca in vsak je odvisen od druge za uspešnost, je na terminski borzi klirinška hiša, ki postane pogodbeni partner vsake stranke pri transakciji, ko je izvršena.
Zato med kupcem in prodajalcem ni nobenega kreditnega tveganja - vsaka se zdi, da je klirinška hiša uspešna. Izmenjava zaračuna majhno nadomestilo za vsako pogodbo, s katero se trguje, da bi podprla upravljanje klirinške hiše.
Dve vrsti robov
Za zagotovitev uspešnosti na vsakem terminskem poslovanju klirinški hiš zahteva kupce in prodajalce, ki odpirajo nove položaje za objavo marž . Margin je dober depozit. Obstajata dve vrsti marže, izvirna marža (včasih imenovana tudi začetna marža) in variacijska marža (včasih se imenuje tudi vzdrževalna marža).
Roba zagotavlja, da če se cena giblje proti kupcu ali prodajalcu, da ima stranka dovolj denarja za kritje teh izgub. Marža je lahko v obliki gotovinskih ali prenosljivih in likvidnih vrednostnih papirjev.
Ko kupec ali prodajalec odpre novo pozicijo na terminski pogodbi, mora stranka objaviti izvirno (začetno) maržo. Zahteve za izvirno (začetno) maržo so višje od zahtev glede variacije (vzdrževanja). Kasneje pride v poštev, ko se objavljeni znesek izvirne marže pade pod raven variacije. Ko se to zgodi, mora stranka takoj dodati več marže. Poglejmo si primer za kupca ene CME / COMEX pogodbe z zlatom:
- Cena zlata - $ 1180 za unčo
- Vsaka pogodba predstavlja 100 unč
- Izvirna / začetna zahteva po marži: 6,600 dolarjev na pogodbo
- Sprememba / vzdrževanje Zahtevana marža: 6.000 USD na pogodbo
- Kupec na 1180 $ mora takoj postati $ 6,600
- Če zlato pade pod 1174 USD (600 USD izgube), mora kupec dodati več marže
Teoretično ta sistem zagotavlja, da bodo kupci in prodajalci na voljo dovolj virov za izpolnjevanje svojih obveznosti. Cene fjučerov so lahko zelo nestanovitne, zato lahko pride do več kot enega klica v enem dnevu.
Sama izmenjava terminskih pogodb je odgovorna za določitev maržnih zahtev.
Ko cene postanejo bolj nestanovitne, bo zamenjava pogosto povečala zahteve glede marže, da bi upoštevala dodatno tveganje širših dnevnih cen. Nasprotno, ko nestanovitnost na določenem trgu zmanjša borze, bo prilagodila količino marže, ki je potrebna za trgovanje, da bi odražala manjše tveganje.
Raven margine odraža volatilnost
Raven marže odraža nestanovitnost in trgi, ki so bolj nestanovitni, zahtevajo več marže kot odstotek skupne vrednosti naročila. V zlatnem primeru je potrebna prvotna marža le 5,6% skupne vrednosti naročila (1180 USD za 100 unč na pogodbo = 118 000 USD --- 6 600 EUR / 118 000 USD = 5,6%).
Zato mora kupec ali prodajalec objaviti samo 5,6% celotne vrednosti naročila za nadzor celotne pogodbe o zlatu. Futures trg ponujajo ogromno vzvoda za kupce in prodajalce.
Seveda bodo bolj nestanovitne terminske pogodbe zahtevale več rezerve na odstotek. Pri terminskih pogodbah za zemeljski plin trenutno potrebujemo približno 7% prvotne marže, ki odraža višjo volatilnost cen zemeljskega plina.
Klirinške hiše služijo kot pogodbena stranka kupcem in prodajalcem na terminskih borzah. Marža ščiti klirinško hišo pred izgubami in zagotavlja, da kupci in prodajalci izpolnjujejo svoje obveznosti.
Posodobitev na področju Margin in Clearing
Čeprav je marža na določeni ravni za posamezne terminske pogodbe ali pogodbe o blagovnih znamkah, bodo tisti, ki ne trgujejo dokončno dolgo ali kratko pozicijo, pogosto videli različne stopnje marž glede na svoje položaje. Na primer, razlike med blagom ali dolga pozicija v enem mesecu glede na kratko pozicijo v drugem mesecu istega blaga ali prihodnosti pogosto dobijo zdravljenje, ki je ugodnejše, ko gre za kritje.
Robovi za te kratkoročne strukturne razlike so nižji kot pri dolgotrajnih ali kratkih pozicijah v katerem koli mesecu. Poleg tega so razlike med blagom ali položaj, ki je dolg eno blago v primerjavi s kratkoročnim v drugem povezanem blagu, pogosto nižji od vsote dokončnih zahtev glede kritja za katero koli blago. To je zato, ker izmenjave uporabljajo sistem SPAN. SPAN uporablja prefinjen nabor algoritmov, ki določajo maržo, ob upoštevanju skupne dnevne izpostavljenosti portfelja trgovca in ne vsakega posebnega položaja.
Izmenjave so odgovorne za stopnje marž. Lahko se kadarkoli spremenijo, ker so včasih tržne cene nestanovitne in pri drugih, niso. Ko borza nenadoma spremeni zahtevano maržo za terminsko pogodbo, lahko sproži gibanje cene na trgu.
To se je zgodilo v aprilu in maju leta 2011, ko je delniška družba CMEX CME povečala maržo na srebro, ko se je trgovalo z vrednostmi, ki so znašale nekaj manj kot 50 dolarjev za unčo. Zaradi povečanja marže so nekateri udeleženci na trgu zaprli dolge pozicije, kar je v tem času dodalo ogromno negativno gibanje.
Marža je pomemben koncept, s katerim lahko trgovci razumejo, kako lahko vpliva na cene. Marža je mehanizem, ki zagotavlja, da lahko klirinška hiša izpolni obveznosti do vseh udeležencev na trgu.